После резкой распродажи в июле крупные фонды начали возвращаться в американские акции.
По данным Goldman Sachs Prime Brokerage, хедж-фонды покупали американские акции на каждой торговой сессии прошлой недели, сформировав вторую по величине недельную покупку за последние 12 месяцев.
И это особенно интересно после недавнего масштабного сокращения риска.
От шортов к покупкам
Около 70% общего спроса пришлось на отдельные акции.
Причем движение было связано не только с открытием новых лонгов, но и с закрытием коротких позиций.
Это важное различие.
Когда фонд закрывает шорт, он вынужден покупать актив обратно. Поэтому часть текущего спроса отражает не уверенность в дальнейшем росте, а выход из ранее медвежьих ставок.
Потоки в американские акции и макропродукты среди клиентов Goldman Sachs Prime Brokerage. В августе наблюдается резкий разворот после месяцев сокращения позиций. Источник: Goldman Sachs.
Где институционалы покупают
Наибольший интерес пришелся на IT и коммуникационные услуги.
При этом около 30% спроса пришлось на макропродукты: индексные фьючерсы и ETF.
Goldman также отмечает, что шорт-позиции в американских ETF сокращаются уже шестую неделю подряд. (turn0search1)
Получается довольно четкая картина:
институционалы сокращают защитные ставки и постепенно возвращают риск в портфели.
Почему это важно
Июль показал, насколько быстро фонды способны сокращать позиции, когда рынок становится слишком дорогим или волатильным.
Теперь происходит обратный процесс.
Если покупка продолжится, она может поддержать S&P 500 и особенно крупные технологические компании.
Но есть нюанс.
Часть спроса связана с закрытием шортов. Поэтому пока рано говорить о полноценной новой волне институциональной эйфории.
Главный вывод
Хедж-фонды явно изменили поведение.
После месяцев сокращения риска они снова активно покупают американские акции, причем технологический и коммуникационный секторы находятся среди главных бенефициаров.
Главный вопрос теперь — это начало нового цикла накопления позиций или всего лишь мощный отскок после июльской распродажи?
Ответ дадут следующие недели потоков.
